돈 버는 이야기

캄보디아는 기회와 리스크가 공존하는 투자처이다. 이를 심층 분석해 보자

“기회의 땅” 캄보디아, 그러나 장밋빛 전망만 가득할까? 어두운 범죄도시의 그림자만 드리워져 있을까?

팬데믹의 긴 터널을 지나 2025년 캄보디아 경제는 6% 내외의 견고한 성장률을 기록할 것으로 예상된다. 관광업의 부활, 봉제품을 포함한 수출 증대, 그리고 외국인 투자 유치를 위한 정부의 적극적인 정책은 이러한 긍정적 전망을 뒷받침하는 핵심 동력이다. 하지만 화려한 성장 전망 이면에는 중국 자본에 대한 높은 의존도, 지정학적 리스크, 그리고 취약한 내수 시장이라는 그림자가 짙게 깔려있다. 2025년 8월, 캄보디아는 과연 매력적인 투자처일까? 기회와 리스크를 면밀히 분석하고 현명한 투자 전략을 모색해야 할 시점이다.

1. 부동산: 기회와 위기가 교차하는 시장

프놈펜을 중심으로 한 캄보디아 부동산 시장은 한때 ‘황금알을 낳는 거위’로 여겨졌다. 7.5%에 달하는 높은 임대수익률과 외국인에게도 열려있는 투자 환경은 더할 나위 없이 매력적이었다. 달러 기반 경제는 환리스크 부담을 덜어주는 안전장치 역할도 했다.

그러나 지금의 시장은 과거와 사뭇 다르다. 고급 주택과 콘도미니엄 시장은 공급 과잉의 늪에 빠져 있으며, 전반적인 건설 및 부동산 경기는 더딘 회복세를 보이고 있다. 실제로 부동산 가격이 10년 전 수준으로 회귀하고 있다는 분석까지 나온다.

물론 위기는 곧 기회일 수 있다. 가격이 조정된 지금이 오히려 투자 적기라는 시각도 존재한다. 중요한 것은 ‘옥석 가리기’다. 프놈펜 도심의 투올톰풍(TTP)이나 벙깽꽁(BKK1)과 같이 임차 수요가 꾸준하고 안정적인 지역의 중소형 완공 프로젝트를 중심으로 신중하게 접근한다면 여전히 매력적인 투자처가 될 수 있다.

2. 금융: 전통을 넘어 디지털로

캄보디아 금융 산업은 은행업을 중심으로 빠르게 성장했지만, 그 이면에는 과도한 신용 팽창과 경쟁 심화로 인한 부실 채권 증가라는 그림자가 드리워져 있다. 금융 리터러시 부족과 도덕적 해이로 인한 연체율 증가는 금융 시스템 전반의 건전성을 위협하는 요소로 작용하고 있다. 현재 60개의 상업은행 80개의 MFI(Micro finance Instition)이라는 금융기관의 숫자는 시장대비 과도한 금융기관의 난립을 엿볼 수 있다.

하지만 위기 속에서도 새로운 기회는 싹트고 있다. 바로 ‘디지털 금융’이다. 코로나19 팬데믹을 거치며 모바일과 QR코드를 활용한 비대면 결제 시장이 폭발적으로 성장했으며, 정부 역시 정책적 지원을 아끼지 않고 있다.젊은 인구 비중이 높고 모바일 보급률이 높다는 점은 핀테크 기반의 혁신적인 금융 서비스가 뿌리내릴 수 있는 최적의 토양을 제공한다. 전통적인 은행업의 리스크를 피하고, 성장 잠재력이 무궁무진한 디지털 금융 시장을 주목해야 하는 이유다.

3. 주목해야 할 유망 사업 분야

• 관광업: 캄보디아 경제 회복의 선봉에는 관광업이 있다. 외국인 관광객 증가는 호텔, 레스토랑, 운송 등 관련 산업 전반에 활기를 불어넣고 있다.
• 고부가가치 제조업: 캄보디아 정부는 기존의 의류·신발 제조업에서 벗어나 전자, 자동차 부품, 가구 등 고부가가치 제조업으로 산업 구조를 다각화하기 위해 노력하고 있다. 정부의 적극적인 투자 인센티브를 활용한다면 새로운 성장 동력을 확보할 수 있을 것이다.
• 농업 및 가공업: 농업은 여전히 캄보디아 경제의 근간을 이루는 중요한 산업이다. 단순 생산을 넘어 가공 및 포장 기술을 도입하여 농산물의 부가가치를 높이는 전략은 유망한 사업 모델이 될 수 있다.
• 이커머스 및 IT 서비스: 젊은 인구와 인터넷 사용 증가는 이커머스 시장의 가파른 성장을 견인하고 있다. 기업들의 디지털 전환 수요 증가와 맞물려 IT 솔루션 및 소프트웨어 개발 산업의 전망도 밝다.

4. 투자의 명암: 신중한 접근이 필요한 이유

캄보디아는 분명 기회의 땅이지만, 투자에 앞서 반드시 짚고 넘어가야 할 리스크 요인들이 존재한다.

• 지정학적 리스크: 중국의 ‘일대일로’ 사업에 대한 높은 의존도는 양날의 검이다.푸난 테초 대운하 프로젝트와 같이 중국 자금에 의존하는 대규모 인프라 사업은 자금 지원 중단 시 국가 경제 전반에 큰 타격을 줄 수 있다. 또한 최근 불거진 태국과의 국경 분쟁은 정치적 불안정성을 높이는 요인이다.
• 무역 환경의 불확실성: 미국의 관세 정책 변화는 캄보디아 경제에 직격탄이 될 수 있다.특히 중국산 제품의 우회 생산 기지로 지목될 경우, 미국의 제재 대상이 될 가능성을 배제할 수 없다.
• 높은 생활 물가: 캄보디아는 동남아시아에서 싱가포르 다음으로 물가가 비싼 국가 중 하나로 꼽힌다.달러가 통용되면서 자국 화폐인 리엘의 가치가 불안정하고, 제조업 기반이 취약하여 대부분의 공산품을 수입에 의존하기 때문이다. 이는 사업 운영 비용 증가로 이어져 수익성을 악화시키는 요인이 될 수 있다.

결론적으로, 2025년 캄보디아 투자는 ‘하이 리스크, 하이 리턴’의 전형적인 모습을 보여준다. 성장 잠재력이라는 달콤한 열매를 맛보기 위해서는 지정학적 리스크, 무역 환경 변화, 높은 물가 등 곳곳에 도사리고 있는 위협 요소를 면밀히 분석하고 철저한 리스크 관리 전략을 수립하는 것이 무엇보다 중요하다. 지금은 섣부른 낙관론에 취하기보다는, 거시 경제의 흐름과 캄보디아 내적인 상황 변화를 동시에 고려하며 신중하게 숨을 고르고 미래를 내다봐야 할 때이다.