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제조업, 관광, 농업 부문이 성장 견인…글로벌 경제 둔화 및 지정학적 긴장이 하방 리스크로 작용

캄보디아 경제가 2025년 상반기 제조업 수출, 관광, 농업 부문의 강력한 성과에 힘입어 5.9% 성장했다고 캄보디아 국립은행(NBC)이 월요일 1학기 보고서를 통해 발표했다.

NBC(National Bank of Cambodia)는 긍정적인 성장에도 불구하고 보호무역주의 정책, 무력 충돌, 지정학적 긴장 고조 등 세계 경제의 불확실성이 커지고 있어 캄보디아 경제 역시 영향을 받고 있다고 지적했다. 이러한 외부 압력은 2025년 하반기 수출, 관광, 외국인 직접 투자에 영향을 미쳐 성장 둔화를 야기할 수 있다고 경고했다.

상반기 경제 동향

상반기 인플레이션은 연료 관련 상품 및 서비스 가격 하락에도 불구하고 식품 가격 상승과 핵심 인플레이션의 영향으로 3.5%를 기록했다. 캄보디아 리엘화 가치는 작년 동기 대비 1.6% 상승하여 달러당 4,011리엘에 거래되었다.

대외 건전성은 견고하게 유지되었다. 금융 계정으로의 순유입에 힘입어 국제수지 흑자는 2억 7,550만 달러를 기록했으며, 국제 외환보유액은 248억 달러로 증가하여 7.5개월치 상품 및 서비스 수입액에 해당하는 수준을 유지했다.

은행 부문은 자산(7.3%), 신용(2.9%), 예금(14.5%)이 모두 증가하며 회복탄력성을 보였다. 그러나 신용 증가율은 여전히 낮은 수준에 머물렀고, 부실채권(NPL) 비율은 8.3%로 소폭 상승했다. 그럼에도 불구하고 금융기관들은 규제 요건(15%)을 크게 상회하는 22.8%(예금취급기관)와 31.6%(비예금취급기관)의 높은 자본적정성 비율을 유지했으며, 유동성 비율 또한 185%로 양호한 수준을 보였다

주요 성장 동력과 전문가 분석

앤서니 갈리아노 캄보디아 투자 관리 그룹 CEO 겸 미국 상공회의소(AmCham) 부회장은 상반기 5.9% 성장에 대해 “지속적인 세계적 역풍에도 불구하고 칭찬할 만한 성과”라고 평가했다. 그는 제조업, 내수, 대규모 인프라 투자를 주요 성장 동력으로 꼽았다. 특히 미국으로의 수출이 25% 급증하며 GDP 성장에 30~40% 기여했다고 분석했다.

다만 갈리아노 부회장은 상반기 미국 수입 수요의 상당 부분이 관세 불확실성에 대비한 미국 구매자들의 예방적 비축 물량일 수 있다고 경고하며, 하반기에는 주문이 완화될 가능성을 제기했다.

경제학자 다린 두치는 캄보디아가 꾸준한 성장세를 유지하고 있지만 외부 충격에 대비한 적극적인 정책이 필요하다고 강조했다. 그는 경제 다각화, 디지털 및 녹색 성장 촉진, 그리고 경쟁 우위 활용을 통해 견실한 성장을 유지할 수 있다고 조언했다. 특히 미국과의 특혜 무역 관계, 특히 19%의 관세율은 캄보디아 의류 제조업의 경쟁력을 유지하고 새로운 투자를 유치하는 데 핵심적인 역할을 할 수 있다고 언급했다.

하반기 전망 및 정책 방향

NBC는 하반기 경제 성장 둔화가 예상되지만, 인플레이션은 낮은 수준으로 완화될 것으로 전망했다. 이에 따라 물가 및 환율 안정을 위해 “유연하고 신중한” 통화 정책을 유지할 것이라고 밝혔다.

또한 은행 시스템의 회복탄력성 강화를 위해 이해관계자들과의 협력을 지속하고, 디지털 경제 개발을 촉진하기 위해 지불 시스템 현대화를 추진할 것이라고 덧붙였다. 예금 보호 시스템 구축과 지속가능 금융 분류 체계(STF) 및 녹색 금융 로드맵 마련에도 박차를 가하고 있다.

전문가들은 캄보디아 경제의 지속적인 성장을 위해 구조적 개혁과 산업 고도화가 필수적이라고 입을 모았다. 갈리아노 부회장은 저숙련 생산에서 벗어나 아세안의 자동차 제조 허브로 도약하려는 정부의 야심 찬 계획을 지지하며, 이를 위해 에너지 가격 책정, 물류 개선, 인프라 개발에 집중해야 한다고 강조했다.다린 두치 역시 수출 다각화, 물류 및 무역 원활화 강화, 핵심 경쟁 분야 투자를 통해 외부 위험에 대응해야 한다고 제언했다.

캄보디아 정부와 중앙은행은 대내외 불확실성 속에서도 거시경제 안정을 유지하고, 디지털 및 녹색 경제로의 구조적 전환을 지원하며 지속가능한 성장을 도모하기 위한 노력을 지속할 것으로 보인다. 앞으로 다가올 관세의 벽을 어떻게 극복할지도 하반기에 지켜볼 주요 변수 중 하나이다.